市场.留意公司债利率上扬对企业融资造成的压力

市场.留意公司债利率上扬对企业融资造成的压力

 

中国人在过年,海外市场却没有歇着。美股在上周连升五天,引领风险资产市场向好,资金试探性地增加风险权重。恐慌指数VIX由高峰50点陡降到17点,市场情绪在平复中。

一月份的美国核心通胀指数明显超出预期,市场以零售资料未如理想为藉口,资金入市抄底。美债则继续蒙受沽压,上周有大约140亿美元流出债券基金,高收益债券受冲击犹大,美国十年期国债利率最高摸到2.94%,製造出2014年初以来的高点。

在汇市,日本银行总裁黑田东彦获得提名连任,日元趁势连升,在“比烂”的游戏中胜出。美国商务部对钢铁、电解铝实施贸易保护措施,美元升值。传沙乌地阿拉伯和俄罗斯在减产协议年底到期前,将致力于建立长效协调机制,布兰特石油价格上涨。市场波幅增大,黄金与日元、瑞郎一起作为避险工具而上扬。

通胀威胁,是近月全球市场的一个挥之不去的阴影。它令美国十年期国债利率从2.2%上升到2.9%,甚至两周前触发了一场全球股灾,但是国债市场和公司债市场之间却存在明显的分歧,高风险的债券发行人所受到的冲击并不算大......直至近期。国债市场动荡终于全方位地传导到公司债市场,高收益债惨遭抛售。

许多人问,国债利率上到多少可能触发全面的市场动荡,其实一切取决于公司债的资金成本。公司债乃是资本市场连向实体经济的脐带,而发新债偿旧债对于不少高槓桿企业十分重要。笔者认为,目前有必要打醒精神观察企业资本市场融资能力及成本。

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